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半年331億，超歷史5年總和！消費金融公司金融債發行最新數據統計報告出爐

fintech生產力

2024/08/08

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進入到2024年，持牌消費金融公司“補血”持續提速。一方面，老牌參與機構頻頻動作，發債力度與頻次均突破歷史新高，諸如興業消費金融等頭部機構半年時間已募集達百億規模；

而另一方面，消費金融發債“新生代”正加速入場。就在2024年7月，蘇銀凱基消費金融公司與中郵消費金融公司相繼入場，分別擬發行10億與15億規模的金融債。

本文將對2024年1月15日起至7月23日止的31家持牌消費金融公司的發債情況進行統計，涵蓋發行機構、發行規模、融資成本等信息，以期為業內提供參考。

01、政策鼓勵推動融資提速

早在2023年8月，就有媒體公開報道稱：

從接近央行消息人士處獲悉，為支持消費金融公司、汽車金融公司提高金融服務能力和消費信貸覆蓋面，央行擬大力支持消費金融公司、汽車金融公司發行金融債券和信貸資產支持證券（ABS），募集資金積極開發特色消費信貸產品，滿足居民消費升級需求。

此前，我們在《2024年上半年消費金融公司ABS發行統計報告》介紹過，持牌消費金融公司的融資曾處于長久的“冰封期”之內，不僅ABS，連金融債也受到影響。

在8月“松綁”的信號釋放后，2023年年底，消費金融行業金融債重啟的動作正式落地。11月，興業消費金融率先發行了規模15億元的2023年第一期金融債，期限為3年。

而2024年消費金融行業的首單金融債，從年初就早早開啟。我們觀察發現，2024年率先發債的杭銀消費金融，早在1月9日就掛出了擬發行公告，1月15日披露了成功發行公告，比起2023年領先了好幾個身位：

而根據作者統計，截至2024年7月24日，共有6家消費金融公司合計發行了高達331億元規模的金融債，分別為杭銀消費金融、招聯消費金融、興業消費金融、馬上消費金融、中銀消費金融與中原消費金融，各消金公司發債頻次的相關統計如下圖所示：

具體看，招聯消費金融、興業消費金融雙雙以5次發行頻次拔得頭籌，杭銀消費金融、中銀消費金融則以3次并駕齊驅，馬上消費金融雖只發行了2期金融債，但第三期金融債發行也已處于進程之中。

此前我們介紹過，31家持牌消金中，已有19家獲得了發行ABS的資格。但金融債的資格獲取更加嚴苛，截至目前，算上今年7月新增的蘇銀凱基跟中郵消金，整個持牌消金行業僅有8家機構具有發債資格。

02、金融債發行特征

2016年，中銀消費金融發行了首單金融債，隨后馬上消費金融、招聯消費金融、興業消費金融和捷信消費金融也陸續開啟發行動作，5家機構合計發行310億元。

不過，隨著冰封期的到來，2021年11月后直到重新“解封”，金融債發行消息沉寂下來。

如今這波重啟，對消金發債釋放了史無前例的利好信號。持牌消費金融公司紛紛響應，根據作者統計，從2024年1月到7月24日，僅半年多時間內，6家持牌消費金融公司合計發行金融債規模高達331億元，已超歷史5年（2016-2021）的總和：

金融債發行規模方面，根據作者統計顯示，消金發債的樣本當中，單次發行的最低規模為10億元，如杭銀消費金融、馬上消費金融的首期均發行了10億元規模；而單次最多為招聯消費金融在今年4月10日的發債，一次發行高達28億元：

值得一提的是，超發現象在持牌消費金融發債當中十分普遍。例如杭銀消費金融4月9日的發債說明書中顯示，基本發行規模為人民幣10億元，如果全場申購倍數大于1.4倍，發行人有權選擇行使超額增發權：

而在后續發行結果公告中，杭銀消費金融實際發行15億元，這也意味著背后存在超額申購，反映出外部金融投資者對消費金融公司償債能力、經營業績及行業地位的認可：

金融債發行期限方面，根據作者統計顯示，消金發債的樣本當中，采取3年期發行的占絕大多數，比例高達84.21%；僅5.26%采取2年期。另有馬上消費金融在已經發行的2期金融債中采取了1年期，具體占比如下圖所示：

不過，進入到7月，馬上消費金融的偏好似乎有所改變。我們昨天在《探索新玩法？馬上消費金融新發行兩個品種的金融債15億元，可實現互相“調劑”》一文中介紹，馬上消費金融擬發行兩個品種的債券，期限分別為1年跟3年，并且不同品種間可實現“回撥”，目前發行結果尚未公布。

03、金融債融資利率水平

融資利率方面，消金公司之間出現分化，但整體看從2%-3%不等。作者統計顯示，消金發債的樣本當中，大多居于2.3%-2.59%（均包含本數）的利率區間，發行最低的為招聯消費金融在7月15日發行的16億金融債，利率為2.1%，而最高為馬上消費金融在4月12日發行的10億金融債，利率為3%：

作者分析認為，金融債屬于標準化債權中的一種，具有更優的流動性，發行成本比持牌消金同類融資成本更低，不論是上半年頭部消金密集發債，還是蘇銀凱基等、中郵消金等“新鮮血液”的陸續加入，能夠大幅提振消費金融行業信心，也能夠為消費金融行業多渠道補充長期限負債形成示范效應。

金融債的發行對象為全國銀行間債券市場成員，所涉機構類型豐富，有銀行、券商等機構擔當主承銷商、聯席主承銷商，還有信用評級機構對發行機構主體、所發行債券資產開展相應評級，能夠為持牌消費金融機構帶來穩定融資的同時，提高機構自身的品牌聲譽。

截至發稿前，仍有蘇銀凱基消費金融、中郵消費金融、馬上消費金融三家仍處于擬發行狀態，披露了發行公告并等待發行結果，而根據作者觀察，持牌消金從擬發行到最終公布結果只需一周左右時間，由此，消費金融發債頻次之密、受熱捧程度可見一斑。

我們預計，下半年將有更多持牌消費金融公司加入發債隊伍，借助發債這樣的公開手段，不斷降低融資成本、持續優化資產負債結構、降低流動性風險，從而打造良性循環的融資體系，筑牢自身在消費金融行業的市場競爭力。

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