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在銀行業(yè)開啟一個前所未有的新周期時，許多過往我們默認(rèn)的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯和「刻板印象」都將被打破。
最近，繼續(xù)翻看2024年上市銀行半年報，有不少讓人印象深刻的數(shù)據(jù)。
比如，幾家國有大行的個人經(jīng)營貸款和個人消費貸款（注：不含房貸及信用卡）業(yè)務(wù)都增勢強勁，普遍較上年底實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。在信貸需求普遍收縮的情況下，還能保持如此高速的增長，不愧是大行。
如果再回看一下前兩年的財報會發(fā)現(xiàn)，這種勢頭已經(jīng)持續(xù)了一段時間。以建行為例，其發(fā)放的個人經(jīng)營貸款在2020年到2023年的同比增速分別是188.18%、63.53%、83.40%和87.19%。
建行在個人經(jīng)營貸上的突進(jìn)，只是近幾年大行們猛攻「下沉市場」的一個縮影。
尤其，在個人住房貸款這塊「壓艙石」不再穩(wěn)固、「零售尖兵」信用卡也告別「黃金時代」之后，大行們迫切地需要尋找新的增長極。
而在銀行業(yè)息差不斷突破突破「下限」、只能通過「以量補價」維持增長的背景之下，大行們開啟「下沉」之路也在情理之中。
畢竟，放眼海外市場，即便是對于花旗、富國這樣的美國銀行業(yè)巨頭們而言，個人業(yè)務(wù)也是獲得凈息差領(lǐng)先優(yōu)勢的「兵家必爭之地」。
但不可忽視的是，近年來，即便國有大行們在負(fù)債、風(fēng)控、客群等方面頗具優(yōu)勢，并且個貸業(yè)務(wù)的「分母」快速擴大的前提下，相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險也在顯著提升。
大行「下沉」也怕跌倒。畢竟在下行周期里，沒有誰能獨善其身。
一、
從2024半年報來看，除了中國銀行未披露相關(guān)業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)之外，上半年，其他五大行的個人經(jīng)營性貸款總計較上年末增長超過7000億，個人消費貸累計增長約3000億，兩者合計增長規(guī)模突破萬億。
具體來看，截止到2024年6月末，農(nóng)行的個人經(jīng)營貸款和個人消費貸款規(guī)模分別較上年底增長28.4%和26.5%，兩項業(yè)務(wù)的增幅均保持領(lǐng)先。
這里還沒有將其為農(nóng)戶等涉農(nóng)主體提供的個貸服務(wù)「惠農(nóng)e貸」納入統(tǒng)計，截至報告期末，該業(yè)務(wù)貸款余額已突破1.40萬億，比去年末增長29.5%，同樣增勢迅猛。
而緊隨其后的工行、建行同樣在消費貸和經(jīng)營貸兩項業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了兩位數(shù)以上的漲幅。
相比之下，郵儲銀行在兩項業(yè)務(wù)上的增幅雖然不及其他大行，但在貸余額保持領(lǐng)先。
尤其是在經(jīng)營貸業(yè)務(wù)（注：郵儲銀行半年報口徑為個人小額貸款）方面，規(guī)模超過1.5萬億；而交行更側(cè)重消費貸業(yè)務(wù)，截至6月末，其個人消費貸款業(yè)務(wù)較上年末增長26.85%，增幅上力壓農(nóng)行。
此外，盡管中行沒有披露個貸口徑下的數(shù)據(jù)，但剔除住房抵押和信用卡的「其他」貸款規(guī)模較上年底增長14.40%至1.27萬億元。
事實上，最近幾年，國有大行們一直在加大布局個貸業(yè)務(wù)，尤其消費貸、經(jīng)營貸每年基本都保持著兩位數(shù)以上的增幅。考慮到大行們在該業(yè)務(wù)上原本的基數(shù)就不小，這樣的增速著實迅猛。
其中，除了猛攻個人經(jīng)營貸的建行之外，交行也不遑多讓，2022年和2023年，交行在消費貸業(yè)務(wù)上分別實現(xiàn)了58%和86%的同比增長。
展望下半年，建行在業(yè)績發(fā)布會上明確，將持續(xù)強化零售信貸業(yè)務(wù)拓展，大力推進(jìn)零售信貸攻堅行動，包括保持個人消費貸款穩(wěn)定增長，大力挖掘個體工商戶、小微企業(yè)主、商戶、農(nóng)戶等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機遇。
工行也表示，將提供更優(yōu)質(zhì)更多元化的零售金融服務(wù)，加快對個人消費貸、個人經(jīng)營貸、信用卡透支等產(chǎn)品在內(nèi)的零售和普惠貸款發(fā)展力度。
二、
過去并不被大行們重視的個貸業(yè)務(wù)，如今卻成了競相追逐的香餑餑，這背后的邏輯其實并不難理解。
作為銀行經(jīng)營生命線的「息差」不斷下探，相對高定價的消費貸、經(jīng)營貸，自然成為那道「保命符」。
從2024年半年報來看，除了郵儲銀行和建行之外，其他大行的凈息差水平普遍低于行業(yè)均值。
其中，交行是同比降幅最小、甚至凈息差表現(xiàn)較去年底有所回升的大行，但盡管如此，它距離金融監(jiān)管總局披露的二季度商業(yè)銀行1.54%的息差表現(xiàn)依然有不小的差距。
「銀行業(yè)凈息差回穩(wěn)壓力不小」，交通銀行新任行長張寶江在業(yè)績發(fā)布會上表示，資產(chǎn)端今年以來五年期LPR利率經(jīng)歷了兩輪下調(diào)，對銀行資產(chǎn)收益構(gòu)成下行壓力，負(fù)債端存款結(jié)構(gòu)仍延續(xù)定期化的態(tài)勢，負(fù)債成本呈現(xiàn)一定的剛性。
與之相對應(yīng)的，大行們的營收和凈利潤表現(xiàn)不斷承壓，「增收不增利」的情況愈發(fā)普遍。到2024年上半年，除了農(nóng)行之外，其他大行的營收和凈利潤都是「負(fù)增長」。
作為「零售大行」，郵儲銀行行長劉建軍提到，今年上半年，受LPR、存量房貸利率下調(diào)、「報行合一」政策等因素疊加影響，銀行業(yè)面臨更大的壓力。
郵儲銀行與其他銀行相比，房貸在信貸總額中的占比、代理保險手續(xù)費收入在中收中的占比都比較高，所以對于郵儲銀行的影響更大。據(jù)測算，這幾個因素拉低了郵儲銀行上半年營收增速7.5個百分點。
在此背景之下，平均收益率更高、議價能力更強的個貸業(yè)務(wù)自然成為了大行們的「心頭好」。畢竟，憑借著「負(fù)債端」的低成本優(yōu)勢，大行們可以通過低利率來吸引和留住最優(yōu)質(zhì)的客群。
與以往大行們?yōu)榱藵M足監(jiān)管要求、發(fā)揮「頭雁效應(yīng)」進(jìn)行的「減費讓利」不同，這是真正意義上的市場化行為。
參考海外市場的經(jīng)驗來看，在2020~2021年新冠疫情期間，美國實施超寬松貨幣政策使得銀行體系流動性充裕而實體經(jīng)濟信貸需求不足，包括摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗集團等在內(nèi)的大行凈息差均降至金融危機以來的最低位。
圖：美國四家大型銀行生息資產(chǎn)收益率走勢；來源：銀行家雜志
在這樣的市場環(huán)境下，貸款業(yè)務(wù)的「高風(fēng)險與高收益」特征使得花旗集團在資產(chǎn)收益率方面保持優(yōu)勢。
一個可以參考的數(shù)據(jù)是，2022年，花旗集團的個人貸款收益率高達(dá)7.99%，較富國銀行、美國銀行分別高出4.18和3.71個百分點。
而從貸款結(jié)構(gòu)來看，花旗集團信用卡占個人貸款的比例達(dá)38.2%，而富國銀行、美國銀行的這一比例分別為10.6%和18.7%。
三、
然而，大行們的「下沉」空間還有多大，這種策略還能持續(xù)多久，可能要畫上大大的問號。
一方面，個貸平均收益率在不斷「滑坡」。三季度以來，甚至已經(jīng)有銀行打出「1字頭」的營銷牌。
放眼未來，這個勢頭仍在加劇且很難被扭轉(zhuǎn)。典型如工行和中行，2024年半年報顯示，其個貸收益率雙雙較上年末下降超過0.6個百分點。
另一方面，「不良」風(fēng)險也在持續(xù)侵蝕銀行的經(jīng)營能力，包括房貸、信用卡、個人經(jīng)營貸和消費貸在內(nèi)的個貸業(yè)務(wù)，「不良」都在抬頭。
2024年上半年，六大行的個貸「不良率」全線上升。其中，漲幅最大的工行個人貸款「不良率」較上年末提升0.2個百分點。
而建行今年上半年個人經(jīng)營貸的「不良」規(guī)模也較上年底增長超過86%，「不良率」上漲0.62個百分點。
值得關(guān)注的是，風(fēng)險本就會「傳染」，「套利者」無處不在。
典型如「房貸轉(zhuǎn)經(jīng)營貸」業(yè)務(wù)。隨著房貸利率不斷走低，與存量房貸利率的利差進(jìn)一步擴大，有不少「資金中介」開始兜售房貸轉(zhuǎn)經(jīng)營貸的業(yè)務(wù)：
購房人可以利用公司營業(yè)執(zhí)照和按揭房的房產(chǎn)證明，向另外的銀行申請經(jīng)營貸款，等到新的貸款獲批后，購房人再向房貸銀行提出還清貸款，解除房產(chǎn)抵押，而后再向?qū)徟?jīng)營貸款的銀行作抵押拿到經(jīng)營貸款。
這顯然可以迅速推高經(jīng)營貸的業(yè)務(wù)規(guī)模，而且有房產(chǎn)抵押作為「安全墊」。但現(xiàn)實情況是，許多地區(qū)因為房產(chǎn)價格的大幅下跌導(dǎo)致抵押物價值「縮水」，需要客戶補齊足值的抵押物才能續(xù)貸。
這不僅對于客戶來說有巨大的風(fēng)險隱患，對于銀行來說更是對利潤增長和業(yè)務(wù)合規(guī)的雙重打擊。
從這個角度來看，在銀行業(yè)開啟一個前所未有的新周期時，許多過往我們默認(rèn)的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯和「刻板印象」都將被打破。
比如，大行的風(fēng)險偏好更低、風(fēng)格更穩(wěn)健，相比于股份行和區(qū)域性銀行的敏捷快速，「大象起舞」的腳步總是更慢一些，尤其在在零售業(yè)務(wù)上，他們的優(yōu)勢更多在「負(fù)債端」而非「資產(chǎn)端」。
但整個銀行業(yè)已經(jīng)沒有「低垂的果實」可以隨意采摘，哪怕是大行也得彎下腰，去做那些以往他們不愿意做的苦活和累活。
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